上周美棉窄幅震荡，外盘棉价在79.7-81.8美分/磅区间震荡。而上周郑棉主力合约一路走低，仅周二单日跌幅达2.6%。本周起始延续跌势，11月28日，郑棉主力合约收盘报15055元/吨，跌0.53%，跌80元。
国内棉花供给与库存压力较大
本年度籽棉交售已经进入尾声，新棉集中上市、棉花到港持续创下新高、抛储累计成交近90万吨，棉花供应十分充裕。回顾抛储进程，7月31日至11月14日，抛储成交量88.47 万吨，成交率71.81%，已经停抛。7月21日，国家发改委宣布发放75万吨非国营滑准税进口配额，9月开始到港大幅增加。停抛难改供应压力，因为进口和新花源源不断。
棉花库存较大，截至10月底全国棉商业库存为240.52万吨，环比增加109.06万吨。截至11月23日，疆棉加工308.02万吨，同比增幅40%。收购成本固化在16400-16900 元/吨附近，上有套保压力，下有成本支撑。
新疆收购价跌破7元/公斤
据了解，受上周郑棉、国内棉花现货报价齐声回落、北疆部分棉区加工企业减收、停收引发囤棉大户/合作社的担忧，近几日全疆籽棉收购价继续下滑，南疆38-39%衣分、12%以内水分籽棉收购价普降至7.0元/公斤以下，而北疆奎屯、石河子、昌吉等地39-40%衣分籽棉收购价也下调至7.0-7.10元/公斤。
下游情况没有明显改善
当前下游情况仍然没有明显改善，佛山针织开机仍在两成以下的低位，江浙织布开机也维持在五到六成，且坯布价格近期也有0.5-1元/米的下跌。贸易商亏损面扩大，与纺企均竞相出货。内地纱厂继续降低开工，部分中型纱厂也有放假一周的情况发生。有企业反映棉麻、亚麻类等差异化品种订单较好，且价格逆势上涨，纯棉纱线类仅低支纱和色纺纱略有订单，其余品种订单寥寥。
总的来说，全球消费变化是国际市场主要预期偏差，目前市场交易 USDA高估全球消费，后市有下调风险。而国内棉花供过于求，当前国内纺织厂反映订单不及本月上旬，且以短单为主，纺企依旧订单稀缺，棉花需求疲软，新棉销售不畅，花纱期价再次大幅下挫，纱价跌价幅度更大。且随着棉花期现货价格走低，布厂、面料厂和服装厂对棉纱的压价更为严重，国内棉纱价格跌幅扩大。在下游负反馈持续的情况下，新棉成本固化后支撑减弱。棉花长期来看或将弱势持续，而短期内持续震荡。
